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　　开首：广发期货说合

　　证监许可【2011】1292号

　　苗扬 Z0020680

　　2025年9月25日 星期四

　　节录：本周EIA库存阐明暴露好意思国石油阛阓举座呈现供需紧均衡态势，原油及主要制品油库存多半下落，反应出需求打量对郑重而供应端略有收紧的特征。

　　从库存角度看，原油库存减少60.7万桶至4.148亿桶，不仅逆转了阛阓预期的增长23.5万桶，更创下1月以来最低水平。汽油库存下落110万桶至2.166亿桶，为昨年11月底以来最低；馏分油库存减少170万桶至1.23亿桶，远超预期的49.4万桶降幅。库欣库存微增17.7万桶至2370万桶，虽是9月初次增长，但仍处于2018年以来同时最低。

　　供应层面呈现显露区域分化。墨西哥湾沿岸真金不怕火厂加工量蚁合三周下落，累计减少35万桶/日，主要受马拉松加里维尔真金不怕火厂32.5万桶/日安装请示影响。与之造成对比的是，西海岸真金不怕火厂加工量创2023年2月以来最大增幅，裂解利润一度达每桶40好意思元。入口方面，原油净入口量激增160万桶/日，其中从加拿猛入口增多超50万桶/日，收货于跨山管谈扩容。出口方面，原油出口虽从高点回落79.3万桶/日至448万桶/日，但仍稳居400万桶/日关隘上方；柴油出口则创2010年有记载以来最大周度增幅。

　　需求商酌传递积极信号。制品油总需求增多15.6万桶/日至2079万桶/日，较四周平均值超越19万桶/日。汽油需求蚁合第二周回升，但四周均值降至885万桶/日的两个多月低点。馏分油需求走漏强盛，库存降幅远超预期，反应工业活动和生意运输的韧性。值得精湛的是，西海岸馏分油库存升至2024年1月以来最高，主要因可再生柴油产量归附。

　　阛阓反应方面，阐明发布后布伦特原油高潮0.94好意思元至68.57好意思元/桶，WTI高潮0.95好意思元至64.36好意思元/桶。库存全面下落强化了供应偏紧预期，十分是俄罗斯真金不怕火厂遇袭和北半球请示季要素重叠。调治因子从近期高位回落，暴露此前极端高的出口数据趋于简单化。

　　好意思国石油阛阓正处季节性转换期，区域供需再均衡特征显露。墨西哥湾请示与西海岸增产造成对冲，出口保管高位撑捏基本面，汽油库存低位和馏分油需求郑重共同构筑阛阓撑捏。改日需面貌库欣库存变化对WTI订价的影响，以及欧洲需求对柴油出口的捏续拉当作用。

　　苗扬 Z0020680

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